Balance del sector minero y proyecciones

Álvaro Merino Lacoste Gerente de Estudios de Sonami
Álvaro Merino Lacoste
Gerente de Estudios de Sonami

Balance del sector
• En 2013, la producción de cobre alcanzó un nivel de 5.800.000 toneladas, con una mayor producción de 345.000 toneladas, respecto del año 2012. Esto se traduce en un incremento de 6,3% que se explica fundamentalmente por un aumento en la producción privada.
• La producción de oro llegó a 48.600 kilogramos, similar a lo obtenido el año 2012.
• En el caso de la plata, registró una producción de 1.220.000 kilogramos, lo que implica un incremento de 70.000 kilogramos. Esto es un 6% superior a lo obtenido en 2012.
• En molibdeno, también observamos una mayor producción, de 10,3%, alcanzando las 38.400 toneladas. Es decir, 3.600 toneladas más que en 2012.
• Considerando las producciones señaladas y la de otros productos mineros, el índice de producción del sector cerró con un crecimiento de 5,5 por ciento.
• Las exportaciones mineras en 2013 se elevaron a US$ 47.300 millones, lo que representa el 61% de los envíos totales del país, esto es, US$ 2.900 millones menos que en el año 2012.
• La caída de las exportaciones mineras obedeció fundamentalmente al menor precio internacional de los metales.

Empleo
El empleo mensual promedio generado directamente por la minería alcanzo a 250.000 personas, altamente capacitadas, de las cuales el 93% son hombres y el 7% mujeres.
Si bien no somos intensivos en este aspecto, por cada empleo directo se generan tres indirectos. Es decir, del sector minero depende un millón de puestos de trabajo (empleos directos e indirectos).

Tributación
El aporte de la minería al financiamiento fiscal, que comprende tanto los excedentes de Codelco como la tributación de la minería privada, alcanzó en 2013 a US$ 5.800 millones, esto es, una contribución de US$ 2.400 millones menos respecto de lo aportado el año 2012, cuando llegó a US$ 8.200 millones.

Proyecciones 2014
El crecimiento de la minería este año se situaría en un 5%, con una producción de cobre récord. Superaremos los 6 millones de toneladas métricas de cobre. Asimismo, estimamos exportaciones mineras por US$ 45.000 millones.
Es preciso tener presente que en general el mercado de Commodities, y particularmente en el caso del cobre, durante el 2014 mostrará un aumento en la producción de bienes y menores precios.
En efecto, si consideramos los fundamentos del mercado, vemos que durante el presente año tendremos un relevante incremento en la oferta debido a la entrada en producción de nuevos proyectos y aumento de faenas en actual operación. Será importante la participación de Chile en el aumento de la oferta mundial a través de la producción de Caserones, Ministro Hales y Sierra Gorda. Sin embargo, la demanda no crecerá en la misma proporción, lo cual va a generar un importante superávit que el Grupo Internacional de Estudios del Cobre estima en torno a 600.000 toneladas, generando por cierto una caída en la cotización del metal.
Por otra parte, se debe tener presente que la política monetaria expansiva adoptada por los bancos centrales en los últimos años impulsó el interés de los inversionistas hacia las materias primas como alternativa a los activos financieros, lo que contribuyó a fortalecer el precio de los commodities en los últimos años. No obstante, el retiro del estímulo monetario en Estados Unidos, fortalecerá el dólar, lo que tenderá a la baja el precio de los commodities y particularmente el del cobre.
Adicionalmente, en los últimos años, hemos observado las tasas de interés internacionales más bajas que se registran en -a lo menos- las últimas tres décadas y ello ha contribuido a fortalecer el precio de los minerales. Sin embargo, es preciso considerar que junto con la eliminación del estímulo monetario mediante la compra de bonos, la tasa de política monetaria tendría que modificarse hacia el año 2015. De hecho, observamos hoy que las tasas de interés a 10 años de los bonos del tesoro de Estados Unidos han tendido al alza, respecto de lo observado hace un año atrás, considerando el plazo fijado para el término del impulso cuantitativo y un posterior incremento de la tasa rectora.
Por tanto, mayores tasas de interés y un dólar más robusto, contribuyen a limitar la demanda por commodities, y especialmente por cobre.
No obstante, la depreciación de la moneda local contribuirá a mitigar la caída en los precios de los minerales por cuanto se requerirán menos dólares para pagar los costos en pesos.
Sin embargo, tengo un moderado optimismo sobre el comportamiento de la economía mundial, donde se espera que Europa deje atrás la recesión, Estados Unidos impulse su economía luego de un crecimiento modesto en el año 2013, China crezca en torno al 7,5% y avance en el proceso de reformas donde las autoridades de esa gran nación han anunciado un rol más determinante del mercado.
China que es el principal consumidor de commodites y especialmente de cobre, actualmente capta el 43% de la demanda mundial de este metal. China, debido a sus altos requerimientos de inversión en infraestructura inherentes a su etapa de desarrollo, es una nación altamente intensiva en el uso de este metal; esto, unido a su gran tamaño y su acelerado crecimiento, la ha transformado en el principal consumidor mundial del metal rojo.
Asimismo, recientemente el gobierno Chino ha anunciado que trasladará desde el campo a la ciudad 250 millones de personas en los próximos doce años, ello por cierto requerirá obras de infraestructura y construcción que son precisamente los sectores que más demandan cobre.
Junto a lo anterior, un indicador relevante que avala mi moderado optimismo es el nivel de la demanda de cobre en el gigante asiático. En efecto, en el periodo 2000- 2012 la tasa anual de crecimiento en el consumo de cobre en China alcanzó a 13,5%, pasado de una demanda de 1.928.000 toneladas en el 2000 a 8.840.000 toneladas en el 2012. En un escenario en que la tasa de crecimiento del consumo en esa gran nación disminuyera drásticamente a menos de la mitad, digamos 6% anual, en el periodo 2012-2020, entonces China anualmente agregará a su consumo 645.000 toneladas, monto que es muy significativo y superior en 69.000 toneladas al crecimiento promedio anual observado entre el año 2000 y hoy. Ello se explica fundamentalmente por la alta base de comparación.
Considerando por tanto los fundamentos del mercado y el comportamiento de la economía internacional, estimamos que el precio del cobre se situará en un rango entre US$ 3.0 y US$ 3.2 la libra.
Finalmente deseo expresar que esta caída en los precios de los minerales debiera ser transitoria y revertirse en el mediano plazo.

Autor entrada: Admin_CMinera